為什麼全球股市漲不停 台股萬點是新起點嗎?
道瓊指數連續七天創歷史新高，台灣指數也創了27年的新高，全球股市不停的走揚，到底是甚麼原因呢?如果股市的基本面是由GDP來表現的，那台灣今年經濟成長率大概五大機構預估2.5%，但指數卻創了27年來的新高，美國即使復甦力道明確，今年經濟成長要保3都很困難，歐洲今年比較好卻也只是半斤八兩，這樣的基本面實在很難解釋全球股市創新高的原因?由此可證明股市的成長率與GDP並不成絕對的高度正相關。那政說明了股市脫不開與其他金融商品一樣，價格是與供給和需求相關的。而在股市中的供給就是只有限的有價證券，需求則是願意投入的資金。然而因為QE及低利率的關係，造成資金瘋狂的湧進，只差未在空中撒鈔票而已。因此總體的需求當然非常的暢旺，但重點來了雖然整體的資金滿天飛，但以全球來說，實施QE以及括表加上低利率政策後，錢並沒有進入投資實業與消費，所以通膨停滯不前，這正是葉倫所擔心的，因為大筆的資金進入資本市場，而非進入正向循環，但為什麼現在又以股市的表現最好呢。
我可以舉台灣為例，大家最常持有的資產項目是甚麼，我想不外乎是約當現金、有價證券以及房地產，竟然是投資目的當然拚的是報酬率，而報酬率我們可以區分為浮動以及固定報酬率，現金存款的固定報酬率是銀行給的利率，有價證券的固定報酬率則為股息，房屋的投資固定報酬率則為租金。
而資金之前是否有流入房地產呢?當然有，所以前幾年房價一直上漲，而全球的房價都位居高檔了。那現在為甚麼現在錢不流入房地產，而是流入股市呢?因為房屋的浮動報酬率也就是房價的價差，在房價推不上去下，沒有浮動報酬的機會，所以只能比較固定報酬，而目前房地產的租金報酬率，在雙北有個2%就很不錯，這還是沒計算每年的稅賦與折舊，如果真的計算在內，那房地產在雙北恐怕接近負利率。而也台灣今年的股息來計算，大約是1.2兆而以目前台股的總市值大約34兆來計算，殖利率大約是3.5%，當然我們不保證填息，但是如果以填息來估計，目前股市的固定報酬率—股息，仍然高於土地的固定報酬率—租金。而定存大家也十分清楚，一年期的定存能有1%就相當不錯，因此也劣於股息報酬，當然利息是無風險報酬，要考慮風險貼水的問題。但在這低利率又低租金的時代，股市的固定報酬率股息相對於另外兩個固定報酬率:利息及租金高，因此投資人只能把錢投入股市了。所以若持續在低利率及低租金這個情況，我認為股市仍然會繼續創新高，畢竟資金沒有更好的去處。
彭總裁已經說明到明年初都很難升息，房地產在人口減少薪資低成長的狀況，租金也很難提升，如果要靠浮動報酬市場也沒這個氣氛，因此股市看來仍是目前的首選，所以當初破萬點我就說應該會破連續63天在萬點以上的紀錄，如今看來所言不虛，因為與其說台股具吸引力不如說對手太弱，也許萬點才是另一個起漲點。
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